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建信中小盘好不好？明明业绩还不错，为啥大家都在骂？

来源：搞钱基地    时间：2023-03-27 12:17:38

今天给大家介绍一下建信中小盘A（000729），这只基金在一个季度内就从头部位置跌到了倒数：


(资料图)

在这只基金的评论区也是充斥着不满的声音：

讲道理，我们不应该因为基金某一阶段拉胯，就否定了它的投资价值，除非这只基金长期也拉胯。

那么建信中小盘A是不是真的有基民说的这么不堪？

我们来盘盘它！

建信中小盘A早在2014年8月就成立了，周智硕在2020年9月接手管理。

在周智硕的管理下，建信中小盘从一只小型基金快速成长为超过40亿（A、C两类份额的累计规模）的基金。

建信中小盘A在去年四季度的规模是31.92亿，在周智硕任期内基金首次出现规模缩水的情况。

而且当前周智硕已经对基金开启了每天1万元的限购，限购期内基金规模应该难以出现大涨了。

另外值得一提的是，自从周智硕上任，机构投资者就开始加仓，建信中小盘之所以能实现规模快速增长，就是机构资金的涌入。

虽然周智硕任职时间不长，但投资年限很长了，这也是能获得机构投资者的青睐的一个原因！

下面来看看建信中小盘A在周智硕手里的表现吧！

先提前说明一下，建信中小盘的业绩比较基准是中证500指数，所以收益对比我们也用中证500指数：

收益展示

周智硕管理建信中小盘A刚好两年半的时间，累计让这只基金上涨了75.54%，碾压同时期中证500指数。

不过在周智硕管理期间，建信中小盘A的走势很像一只双峰骆驼，两次大涨之后很快又大跌，像极了两座驼峰，大起大落的持有体验不太舒服。

而且在去年年底，虽然建信中小盘A随着行情反弹了一波，但是又很快就跌下去了。

今年以来建信中小盘A只微涨1.28%。都跑不赢中证500了，难怪基民会那么不满。

最大回撤（下跌）

在周智硕管理期间，建信中小盘A的最大回撤是-28.8%，出现在2022年4月26日的全市场大跌行情中。

整体上建信中小盘A的回撤控制不算好，多数时期都是跟着中证500一起大跌，最近更是再次出现了比中证500更大的回撤。

还是来看看周智硕都买了什么股票，让基金波动如此剧烈吧！

前十大重仓股分析

去年四季度建信中小盘A股票仓位是91.13%，前十大重仓股占比42.37%，持股不算太集中。

周智硕在去年四季度换了4只重仓股：

新增汽车板块的中国汽研、半导体材料企业中瓷电子、风电设备制造商三一重能、快递股圆通速递；

剔除煤炭股淮北矿业和晋控煤业、太阳能发电设备制造商迈为股份、半导体材料股TCL中环。

整体上周智硕在去年四季度大幅减仓了煤炭股，但基金重仓行业基本没有变化。

这里我们也能看出一个问题，周智硕买了一整年的煤炭和新能源，建信中小盘去年以来的走势与光伏更加相似，也就是说周智硕买的煤炭股没太能帮助基金赚到钱，反而是他买的风光电股拖累了基金收益。

在基金四季报中，周智硕表示自己会寻找竞争力突出、风险收益比较高、有望穿越周期的公司进行投资。

当前重点投资了新能源、煤炭、机械、基础化工、电子、汽车和电力及公用事业等行业的企业。

最后我们也来详细了解一下周智硕的投资策略。

周智硕是清华大学的硕士，2009年毕业后他先后在公募基金、券商担任研究员。后来周智硕开始在私募基金做投资经理，2017年周智硕又加入了工银瑞信基金，由私转公。

2020年6月周智硕加入建信基金，成为公募基金经理。

周智硕做投资大致有三个特点：追求绝对收益、自下而上选股、注重风险收益比，我们一个一个了解。

1、追求绝对收益是周智硕入行以来定下的投资目标。周智硕通过高胜率和高赔率来实现这一目标，通过“翻石头”的方法寻找高性价比公司，再以“弱者思维”去严控风险。简单来说就是便宜买好货，跌多了就果断卖。

周智硕自己算过一笔账：“在满足合同的前提下，建信中小盘的投资范围可以涵盖除ST股票之外每半年市值的前60%。假设A股总市值是100万亿，取前60%就是60万亿。全市场差不多4700只股票，多的时候只有300只股票不在中小盘界定范围，意味着有4000多只股票可以去挑选。在这4000多只股票中，假设5%到10%是非常有性价比的，就差不多是200到400只股票。”

构建这200到400只股票的组合，对于基金来说并不算多，却能同时满足高胜率和高赔率。

2、自下而上选股是周智硕最明显的投资特点，他配置行业看似轮动，实际上周智硕根本没有行业偏好，基金的持仓行业占比完全是他自下而上选股的结果，多数行业都能出现一些符合周智硕要求的股票。

3、周智硕在谈自己做投资时，说得最多的就是风险收益比，他认为一只股票的上涨空间至少是下跌空间的2倍，才谈得上投资性价比，选好股票之后他还会实时做动态调整，因此在他上任前期基金换手率会显得偏高，最近一段时间并不频繁调仓了。

周智硕管理期间建信中小盘A换手率

综合来看，周智硕并没有用特别复杂的策略去做投资，他的成绩大多来自于勤奋调研和选股，不会去押注式投资。

不过毕竟不是刻意去做择时，因此周智硕管理的基金还是会出现较大幅度的波动，好在长期业绩还是很不错的。

再来看看周智硕在建信中小盘四季报表达的观点吧：

总结一下

周智硕管理建信中小盘A已有两年半的时间，累计让这只基金上涨了74.99%，虽然碾压了中证500，不过基金波动还是蛮大的。

有基民抱怨周智硕不会调仓，实际上这是他自下而上选出来的风险收益比较高的股票，可能行业整体表现一般，但行业内依然有性价比较高的个股可以买。

所以建信中小盘的长期表现还是比较不错的了，只是短期持有体验确实不太行，基民可能拿不住。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注公众号搞钱基地，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

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