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从傲农生物大股东减持看当下猪周期_天天看点

来源：雪球网    时间：2023-05-31 22:25:53

5月30日收盘后公告：引进战略投资者，优化公司股权结构，同时有效改善控股股东、实际控制人的财务状况，降低股票质押风险，傲农投资、吴有林计划自本公告披露之日起3个交易日后的6个月内通过协议转让或大宗交易方式减持本公司股份，拟减持股份数量合计不超过8710.58万股(即不超过公司总股本的10%)。为满足自身资金需求，吴有材计划通过集中竞价或大宗交易方式减持本公司股份合计不超过79.4万股(即不超过公司总股本的0.0912%)。


(相关资料图)

另外，傲农投资、吴有林拟合计向公司提供最高额不超过5亿元的财务资助，此次财务资助不收取利息。

或许是因为这个减持的目的是为了引进战略股东，所以今天并没有跌停开盘，而是开盘后出现快速下跌直到收盘，盘中虽然有开板，不过全天最后还是跌停收盘。

今日中午，公司再次发布补充公告：

公司于今日收到大股东傲农投资、吴有林出具的《关于调整股份减持计划的告知函》，调整后：傲农投资和吴有林合计拟减持数量不超过7403.99万 股(即不超过公司总股本的8.5%)，实际如何实施减持计划(包括每个股东的实际减持数量、减持方式等)由傲农投资和吴有林根据实际情况协商确定。

为引进认可公司价值和看好未来发展的战略投资者、优化股权结构，有助于公司长远健康持续发展，同时有效降低股东负债率，消除部分股份质押，本次控股股东傲农投资、实际控制人吴有林拟减持部分股份。截至目前，大股东已与战略投资者厦门某大型国企沟通好初步的协议转让意向，大股东拟向其协议转让不超过6%股份，并由该国企向公司提名一名董事，同时进一步深化其与公司在供应链采购业务方面的合作。关于大宗交易减持，目前大股东已与另一家国有产业投资机构沟通好大宗交易意向。

从上面消息，我们可以看出得到几条信息：

1、大股东现在负债率很高。

2、大股东在想办法帮助公司渡过难关。

3、公司很在乎公司的股价，毕竟这会严重影响到股东的质押股票。

4、作为一致行动人的吴有材减持了自身20%多的持股，并且目的很明确就是套现，这个时候有这样的行为对待市场信心是个打击，考虑到质押部分，小吴属于80%以上的已经套现了，背后原因大家没法不脑补。附股东质押图：

应该说这两年的傲农发展有点快，出栏量持续快速增长中，从下图我们可以看出，18年到22年公司复合增速排名第一，高达87.5%，真要是猪周期反转上升过程中，公司一定会受到市场的追捧，可眼下最需要解决的是生存问题。

从目前傲农的财务指标看来，公司暂时不存在破产的可能，即便猪价在14元附近再持续半年时间，公司也不存在破产的可能。

从公司23年一季报我们得知，公司流动资产为53.28亿，而且立马变现能力比较强，每个季度的利息支出为1.5亿，在不考虑银行断贷的情况下经营现金流足以支付银行利息：

公司真正的风险在于大股东质押爆仓，因为公司大部分银行借款都属于保证借款，保证人基本是实际控制人本人，如果大股东出现暴仓，那就不排除银行出现断贷可能，则公司也会出现流动性危机，正邦一样的危机则可能会出现，附贷款明细图：

2021年，在所有养猪业上市公司中，正邦科技出栏量排名第二，目前已经处在破产的边缘，从正邦财务报表看，如果没有债转股，这个公司已经几乎不可能避免破产了，接下来必然是公司业务全面停顿的发生。

2022年，傲农在所有养猪业上市公司中出栏量排名第五，同时排第四的正邦、排第六的天邦目前都处于危险的边缘了，三家公司对应的产能接近2000万头，占全市场7亿头的3%。

这三个公司就是全破产，产能全部去掉，也不能实质性影响到猪周期的，也就是说仅仅他们的死活改变不了目前的市场低迷状态。

但是如果这三个公司真的都破产了，那么请问全国又还有多少比他们实力差的远的公司会出现问题呢？

随便一想都知道，那一定会是行业的地震。

从4月份的国家统计局的数据来看，4月末全国能繁母猪存栏4284万头，环比-0.5%（前值为-0.9%）。

如果按照这个速度去产能，恐怕今年猪价都不太可能反转，最乐观的也就是到保本状态。

目前市场存在如下判断：

1、因为前两年养猪的人钱赚太多了，因此现在亏得起。

2、养殖户有再次大赚的预期，毕竟之前的母猪最高可卖到2万多一头，现在不到2000元了，万一猪反转又大涨了呢，现在卖出太不划算了。

3、销售小猪还有利润，这个时候没有必要淘汰母猪。

从逻辑上看，这几点说法都是靠谱的，或许正是有这样的心理因素存在，导致目前的去产能非常的慢。不过一切都是从量变到质变的过程，亏损时间越久，去产能的速度就可能不是缓慢进行了，很有可能出现加速下跌。

本人目前有一个因素是非常担心的，那就是养猪行业国进民退，目前新五丰高举高打就有这个迹象，国资控股或者收购养猪企业，地方政府负责建设猪栏，然后以较低成本出租给养猪企业。

地方政府是比较喜欢搞建设的，虽然养猪行业不产生税收，但是可以解决就业，也可以增加GDP。

政府参与的行业有个最大的特点就是不按经济逻辑出牌，周期亏损的时候可以继续大举扩张，比如之前的钢铁、煤炭、水泥，如果不是供给侧改革的话，底部不知道要磨多少年。

牧原股份近期持续大跌或许有这样的考虑。

不过国有资本就算进场也是需要较长时间的，周期行业的特点就是这个行业如果还有两个公司就一定会有周期性，如果垄断了估计就没有周期性了，所以养猪周期的反转是一定会到来的，这个不用担心。

同大部分周期行业一样，养猪股也面临的一个大问题就是估值水平的下降，目前市场对周期股极其不友好，那么估值底部往下移也是正常现象，而往上的空间也被压制，这必然导致越来越多的资金会谨慎。

对于养猪行业，个人的判断是：

1、母猪去产能会逐渐加速

2、母猪产能没有淘汰到4100万头很难说养猪行业会反转

3、理想的状态是母猪产能快速跌到4000万头以下

4、那时候大概率又会出现我们想不到的神秘力量

5、眼下要做的事情：耐心等待、持续跟踪。

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