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事件:公司发布半年报,23H1 实现营业收入38.65 亿元,同比+59.87%,实现归母净利润3.03 亿元,同比+48.53%。
公司上半年营收高增主要系锐凌无线纳入合并范围以及公司在车载、FWA领域拓展良好,出货量增长29.7%,ASP 增长27.3%。公司23H1 无线通信模块出货量达1910 万个,均价190.84 元。单季度来看,公司23Q2 实现营收20.52 亿元,同比高增65.6%,环比+13.2%。23Q2 实现归母净利润1.62 亿元,同比+64%。环比+15.7%。23Q2 单季度毛利率同环比提升明显。
23Q2 毛利率23.26%,同比+2.45pct,环比+2.38pct,主要受益于产品结构改善。23Q2 净利率环比向好,经营效率提升。2023 年H1 净利率7.83%,相较去年同比-0.6pct,23Q2 公司净利率7.91%,同比-0.1pct,环比+0.16pct。
上半年公司综合费用率有所提升,主要系锐凌无线并表及公司加大研发、营销投入力度。2023H1 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为3.02%、1.91%、9.32%,同比分别+0.29、+0.3、-0.36pct。23H1 四项加总综合费用率为14.57%,同比+0.10pct。
公司持续保持高研发投入,上半年硕果累累。2023H1 公司与中国联通、紫光展锐联合发布 LTE Cat 1 bis 模组雁飞 VN200;子公司广通远驰基于MT2735 平台推出的首个 5G 模组已在国内某 TOP 新能源品牌正式量产交付,成为全球首款量产的基于 MT2735 5G 平台的车规模组,多领域拓展。
展望下半年,公司车载和FWA 仍是增速最快的业务,PC 业务恢复正常年份额的增长趋势,POS 需求依然疲软。远期看,万物互联和产品迭代升级大势所趋,同时AIGC 多场景驱动边缘计算有望成为云端算力有力补充。公司多项在研业务卡位车载模组、算力智能模组景气赛道,看好后续增量空间。
盈利预测:预计公司2023-2025 年归母净利润5.7/7.5/9.8 亿元,对应PE 为30/23/17X,维持公司“买入”评级。
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